太平洋证券股份有限公司崔文娟,张凤琳近期对恒立液压进行研究并发布了研究报告《毛利率显著提升正规炒股杠杆平台，继续看好公司多元化、国际化战略》，本报告对恒立液压给出买入评级，认为其目标价位为60.08元，当前股价为48.9元，预期上涨幅度为22.86%。

恒立液压(601100)

事件：公司发布2024半年报，上半年实现收入48.33亿元，同比增长8.56%，实现归母净利润12.88亿元，同比增长0.71%。其中Q2单季度实现收入24.71亿元，同比增长22.05%，实现归母净利润6.86亿元，同比增长5.00%。

坚定推进多元化战略，非挖业务持续增长。2024H1，公司共销售重型装备用非标准油缸13.89万只，同比增长21.53%；非挖泵阀实现快速增长，同比增长24.30%。紧凑液压销量保持高速增长，进一步扩大了在高空作业平台、挖机、装载机及农业机械等行业的国内市场份额，并且在国外市场也实现了业务突破，已达成批量供货。径向柱塞马达产品上半年海内外市场需求均出现快速增长，广泛应用于滑移装载机、农机、煤机等行业。此外，新能源、工业真空等非工程机械行业的铸件产品销售也取得进一步放量。公司在保持传统业务板块的核心竞争力的同时，不断丰富产品门类谱系，非挖业务取得持续增长。

持续开拓国际市场，募投项目放量在即。公司持续加快国际化战略的实施步伐，2024H1海外收入同比增长15.29%。墨西哥工厂建设已进入尾声，为深入开拓美洲市场打下坚实的基础。同时，公司持续深耕电动化战略，前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域，以此构建公司第三增长极。线性驱动器项目稳步推进，目前滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货。

毛利率显著改善，费用率有所提升。2024H1公司实现毛利率41.64%，同比提升2.62pct，费用端来看，2024H1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.08%、4.60%、6.92%、-2.11%，分别同比+0.37pct、+0.85pct、-0.64%、+4.56pct，销售费用率增加主要系海外市场开拓、业务费用增加；管理费用率增加主要系在职员工数量增加，职工薪酬增加；财务费用率增加主要系汇兑收益较去年同期大幅减少。

盈利预测与投资建议：预计2024年-2026年公司营业收入分别为97.73亿元、110.95亿元和130.73亿元，归母净利润分别为27.12亿元、31.81亿元和38.19亿元，6个月目标价60.08元，对应2024年30倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、新品拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券秦亚男研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.5%，其预测2024年度归属净利润为盈利27.19亿，根据现价换算的预测PE为24.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级16家；过去90天内机构目标均价为62.64。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成正规炒股杠杆平台，不构成投资建议。